华懋新材是今年IPO过会速度最快的公司。
7月30日，证监会发布公告，华懋(厦门)新材料科技股份有限公司(下称“华懋新材”)首发申请被审核通过，距离该公司7月18日首次预披露仅仅12天。
然而，华懋新材存在实际控制人赖敏聪家族关系错综复杂又绝对控股、关联企业众多且与华懋新材有业务往来、行业地位与前景披露语焉不详等问题。
家族绝对控股风险
招股书中，华懋新材指出“本公司控股股东为金威国际”，但实际上，控股股东、实际控制人是错综复杂的家族关系。
梳理华懋新材的股权结构不难发现，其第一大控股股东是在英属维尔京群岛成立的离岸公司金威国际，拥有华懋新材80.5%的股权。这一离岸公司的股东大多来自以赖敏聪家为主的赖氏家族，赖敏聪夫妻与其女儿、儿媳是实际控制人。
赖敏聪夫妻是华懋新材的创始人。其中，赖敏聪生于台湾，留美物理学博士，拥有金威国际16.5%的股权，今年已80岁高龄；其妻子赖方静静在金威国际持股15%，在赖敏聪卸任华懋新材董事长后，接任董事长职务，今年也已72岁高龄。
招股书显示，控股最多的竟是赖敏聪的儿媳妇—时年44岁的王雅筠，持有金威国际18%的股权。赖敏聪及其妻子赖方静静、儿媳王雅筠及女儿赖嘉慧一系合计持有金威国际53.5%的股权，并且通过金威国际合计间接持有华懋新材43.07%的股权。
招股说明书显示，除了赖敏聪家庭以外，赖敏聪的兄弟赖敏雄家庭也持有金威国际29.0%股权；赖敏聪的姐姐陈赖淑巧一系共持金威国际10.0%的股权；除此之外，赖敏聪的姻亲等合计持股6.0%。
实际上，金威国际完全是赖敏聪家族及其亲戚拥有的公司，即使其间经过错综复杂的股权转让。
对此，华懋新材在招股书中也明示，“不能排除在本次发行后，控股股东、实际控制人利用其绝对控股地位，通过行使表决权等方式对公司的人事任免、经营决策等进行影响，进而有可能损害公司及公司中小股东的利益。”
关联交易之患
华懋新材繁杂的股东关系成为赖氏企业关联交易频生的源头。
资料显示，华懋新材的另外两大股东—厦门懋盛投资管理有限公司(下称“懋盛投资”)和厦门懋胜投资管理有限公司(下称“懋胜投资”)于2010年5月同一天宣告设立，两家公司在发行前分别持有华懋新材7.0%和3.0%的股权。
值得注意的是，懋盛投资及懋胜投资的股东均与华懋新材存在关联。其中，懋盛投资的合伙人是来自华懋新材的核心技术人员及高级管理人员；而懋胜投资的股东是来自华懋新材的关联方企业。
赖氏家族除了华懋新材之外，还拥有另外两家企业，即华懋(厦门)织造染整有限公司(下称华懋染整)、常熟华懋纺织有限公司，而这两家企业也都被金威国际控制。
招股书显示，华懋新材从这两家兄弟企业中获利颇多。
2007年6月，华懋(厦门)纺织有限公司(华懋纺织，华懋新材的前身)注册资本增至600万美元，而其所增资金就是利用金威国际从华懋染整2005 年度获得的税后利润转投入的。
相关资料还显示，2011-2013年，华懋新材向华懋染整租赁厂房，但是租赁面积却从1.1万平方米逐年缩减，租金也减少近百万元。但实际上，早在2004年4月，华懋新材便租赁华懋染整部分厂房作为捻纱车间、织布车间、定型车间以及原丝仓库和成品仓库，租赁面积共7292平方米，而当时华懋新材的自有厂房面积仅为672平方米，仅为其租赁面积的十分之一。
2010年9月，华懋新材与厦门市国土资源与房产管理局集美分局签订《厦门市国有建设用地使用权出让合同》，取得“集美台商投资区后溪工业组团”一宗土地的使用权，用地面积8.36万平方米，权利期限从2010年9月8日-2060年9月8日。
也就是说，自2013年底起，华懋新材就不再租赁兄弟企业华懋染整的生产厂房，但同时也意味着华懋新材的生产成本大幅增加。资料显示，华懋新材此次IPO拟募集资金4.71亿元，其中3.3亿元将用于安全气囊布新建厂房项目。
除了厂房成本增加，人工成本也上涨。华懋新材的新厂区投产不到两年时间，员工数量就从200多人跃升至700余人，员工薪资投入增加3000万元。
信披不足 行业地位存疑
华懋新材称，募投项目的实施，有利于公司进一步提高安全气囊布的市场占有率，完善公司产品结构，拓展新的利润增长点。除此之外，主要原材料供应商过于集中也使得华懋新材面临较大风险。
据了解，目前全球只有德国PHP(POLYAMIDE HIGH PERFORMANCE GMBH，世界著名的高性能聚酰胺供应商)、博列麦神马(德国PHP 与神马集团合资企业) 和英威达等少数几家公司能够生产气囊布主要原材料锦纶66 工业丝。华懋新材的主营业务安全气囊布的主要原材料即为锦纶66工业丝，这种原材料也正是主要来源于博列麦神马、德国PHP 和英威达。主要原材料供应商较为集中，一旦供应商形成价格联盟，公司的未来发展或将受到限制。而如果公司与主要供应商的合作关系发生不利变化，有可能导致供应商不能足量、及时供货或提高原材料价格。
据资料显示，华懋新材的主要竞争对手至少有六家，分别是可隆(南京)特种纺织品有限公司、丸井织物(南通)有限公司、江阴杜奥尔汽车用纺织品有限公司、上海博舍纺织科技有限公司、东洋纺汽车饰件(常熟)有限公司、日岩帝人汽车安全用布(南通)有限公司。
对于行业内的竞争，华懋新材并未直面问题，而是选择语焉不详的搪塞方式。对此，华懋新材在招股书中仅表示，其国际市场的营销能力尚需加强、资本实力有待提高。
